背景：從3月棕剛玉市場呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行走勢，且廠庫連續(xù)三周出現(xiàn)明顯累庫，三大主產(chǎn)區(qū)棕剛玉價(jià)格均下跌100元/噸，進(jìn)入4月，所謂“對等關(guān)稅”的風(fēng)波，加劇了出口風(fēng)險(xiǎn)，供需矛盾升級，棕剛玉市場將如何運(yùn)行呢，筆者進(jìn)行簡要分析。

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，全國棕剛玉庫存總量從3月7日的42,380噸增至4月4日的48,200噸，增幅達(dá)13.7%且累庫進(jìn)程有加快走勢，供應(yīng)商銷售壓力、資金壓力均有所加大。

1、供應(yīng)端：當(dāng)前國內(nèi)棕剛玉冶煉爐開工率及產(chǎn)能利用率維持高位，生產(chǎn)端持續(xù)充足供應(yīng)。

2、需求端：棕剛玉與白剛玉價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，且呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，削弱了下游對棕剛玉的采購意愿，短期需求難見改善。

供需錯(cuò)配進(jìn)一步加劇庫存累積，形成“高供應(yīng)—低需求—高庫存”的負(fù)反饋循環(huán)。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年棕剛玉全年出口量47.41萬噸，其中出口至美國9.79萬噸，占比約20.65%，從2024年棕剛玉年產(chǎn)量來看，美國市場需求量占到總產(chǎn)量的13.58%，且從出口的月度數(shù)據(jù)來看，出口量在5月、7月、10月形成階段性高峰，所謂“對等關(guān)稅”實(shí)施后，或?qū)ψ貏傆裥枨笥绊懟蜉^大，出口需求或有明顯的收緊。

庫存壓力供應(yīng)商采取低價(jià)成交策略以緩解資金占用壓力、市場份額。盡管原料成本對價(jià)格形成一定支撐，但庫存高企了漲價(jià)空間，導(dǎo)致成交重心下行。以河南棕剛玉價(jià)格為例，據(jù)Mysteel理論計(jì)算，當(dāng)前棕剛玉利潤50-100元/噸左右。在成本支撐下，棕剛玉下行空間有限。

棕剛玉連續(xù)累庫已對市場形成顯著，表現(xiàn)為價(jià)格僵持、成交偏淡及供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)壓力上升。出口風(fēng)險(xiǎn)加劇后，供應(yīng)商對市場信心受挫，棕剛玉市場承壓，當(dāng)前市場亟需通過產(chǎn)量或需求邊際改善打破累庫慣性。企業(yè)加強(qiáng)庫存周轉(zhuǎn)管理，并密切關(guān)注原料成本與替代品價(jià)差變化，以應(yīng)對潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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